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当然，光喊口号是解决不了问题的，我们还需要研究路径和方法。从国家层面来说，也要为解除“芯痛”出台技术扶持政策，并为我国芯片产业发展创造宽松的国际市场环境。□蔡恩泽（财经评论人）（本文来自于新京报）责任编辑：陈悠然 SF104现时，恒生指数报26084，跌3点或跌0.01%，主板成交106.38亿元．上证综合指数报2595，跌2点或跌0.09%，成交154.98亿元人民币。

美债长短端收益率出现倒挂，关注美股波动风险。2019/03/22-03/28期间3M和10Y美债收益率出现倒挂现象，最高倒挂5个BP，引发市场对经济担忧。回顾历史，1980年以来3M和10Y美债收益率明显倒挂现象出现过5次，每一次美债长短端利率倒挂都伴随着经济增速和企业盈利的回落（详见表1）。2017年以来在特朗普税改影响下，美国实际GDP从2017年的2.2%回升至2018年2.9%，随着特朗普税改对经济刺激减弱，市场预计2019年美国经济增速将放缓，比如IMF预计2019年美国GDP增速为2.5%。自1980年以来标普500净利同比增速高点大多在20%多，而18Q3/18Q4标普500净利累计同比为24.9%/23.6%，已连续两个季度高达20%以上，预计美股盈利增速放缓。根据Factset预测，2019Q1标普500净利同比将降至-0.8%，若4月美股一季报大幅下滑，加之目前美股估值也处于历史高位，美股面临的调整压力较大。短期美股如牛转熊，也将对港股造成冲击。回顾2018年2月初、10月初美股短期跳空也导致港股下跌。2018/2/5-2/9当周美国非农数据引发加息担忧，美股连续大跌，标普500指数一周下跌5%，VIX指数飙涨116%，当周恒生指数累计下跌9.5%。2018年9月27日美联储宣布加息，叠加当时中美贸易摩擦不断、特朗普减税政策边际效果递减，10月标普500最大跌幅达到11%，VIX指数飙涨115%，同期恒生指数最大跌幅达11.5%。在年度策略报告《低估的安全岛——2019年度港股策略-201812》中我们分析过，历史上看港股与美股相关性强，1991年以来恒生指数与标普500相关系数平均67%。这主要由于港股资金面与海外尤其是美国货币政策相关度较高，香港的PEG汇率制度决定着香港利率随美国利率波动。另一方面，港股交易额中外地投资者占比达40%，并且在港股的外资投资者交易额占比中，美国、英国等地投资者合计占比约43%，因此美股大幅波动也将对港股造成冲击。

其招股说明书显示，从2016年至2018年6月30日，蔚来的总收入为4599万元，总营业费用达到了107.42亿元，净亏损109.2亿元。截至6月30日，蔚来汽车现金及现金等价物和限制性现金共计44.80亿元，不足45亿美元。股价的波动，让特斯拉和蔚来的资金压力均持续加大。数据统计，特斯拉每天要花费7500万美元，到如今尚未盈利。对于蔚来汽车的盈利规划，李斌也坦言，“蔚来还是一家年轻的公司，盈利依然需要时间，但是团队对未来的财务发展有很好的规划和信心。”

在中国证监会持续整饬市场环境的同时，资本市场的改革发展也在按部就班的推进，比如就修订《上市公司治理准则》公开征求意见，发布《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》、《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》、《关于加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》等。

至2016年底，神华集团所属神华新疆能源有限责任公司等两家企业违规出借的5.32亿元资金尚未收回；2016年，中国机械工业集团有限公司所属中国能源工程集团有限公司、江苏辉伦太阳能科技有限公司违规出借资金10.8亿元，至审计时，本息12.1亿元均未收回。

聚焦五：央企纷纷回应：积极整改，已有成效在审计署发布审计结果后，各大企业针对审计机关发现的问题纷纷发布整改结果并说明相关情况。中国中车集团表示，截至目前，审计指出的问题已全部落实整改措施，制定完善相关规章制度982项，其中：新增制度335项，修订制度647项；依纪依规对35人进行了责任追究，其中：政纪处分17人、党纪处分1人、移交司法1人，解除劳动合同1人，诫勉谈话15人。华侨城表示针对各项问题组织相关职能部门与企业拟制行之有效的整改落实方案，通过完善体制机制建设，杜绝类似问题再次发生。中国黄金集团有限公司表示，截至目前，绝大部分问题已经整改完毕，部分未完成的问题也明确了责任主体和时间节点，整改工作取得了初步成效。原神华集团有限责任公司表示，国家能源集团高度重视，坚持有错必改、违规必究的原则，以更高的标准、更严的要求、更有力的措施，认真组织开展问题整改工作。中国化学表示，依据问题性质，集团公司及所属企业共制定、修订规章制度10项，问责追责20人次，挽回损失或降低风险8.68亿元，归还贷款6.5亿元，盘活利用资产2.35亿元，补缴税费52.44万元。